在加密货币的早期历史中，许多项目的发行价因其市场认知度低、交易流动性不足而显得模糊，零币（Zcash，简称ZEC）便是其中之一，作为首个大规模应用“零知识证明”技术的隐私保护型加密货币，ZEC的诞生备受关注，但其发行价并非一个固定数字，而是受到众筹机制、市场供需及早期交易所定价等多重因素影响，以下将从ZEC的背景、发行机制及早期市场价格三个维度，详细解析“零币ZEC发行价多少”这一问题。
ZEC的诞生背景与“发行”的特殊性
ZEC由Zerocash公司团队（后更名为Zcash Company）于2016年10月28日正式推出，其核心是基于密码学中的“零知识 succinct 非交互式知识论证”（zk-SNARKs）技术，允许用户进行完全匿名的交易，同时保护交易双方的身份和金额，与比特币通过“挖矿”逐步增发不同，ZEC在创世区块（即首个区块）中便预定了“创世奖励”：10%的ZEC（约2100万枚中的210万枚）分配给ZEC团队、投资者及基金会，其余90%通过挖矿释放。
这里的“发行价”需明确两个概念：一是项目方通过众筹向早期投资者出售代币的价格（即“私募价”或“众筹价”）；二是ZEC在公开交易所上线后的首次交易价格（即“开盘价”），两者通常存在差异,且后者更能反映市场的真实需求。
众筹阶段：私募价与公众众筹的定价
在正式上线前，ZEC团队于2016年9月通过众筹方式筹集资金，支持者可通过比特币（BTC）购买ZEC代币，根据公开资料，此次众筹分为两轮：
- 私募轮：面向机构投资者和早期支持者，发行价约为30美元/枚ZEC（按当时BTC汇率折算，众筹以BTC计价，具体金额随BTC价格波动）。
- 公众众筹：面向普通用户，众筹目标500万美元，最终超额认购，发行价与私募轮接近，约为25-30美元/枚ZEC（不同渠道报价略有差异）。
值得注意的是，众筹阶段的“发行价”并非二级市场价格，而是项目方提前锁定的融资成本，这部分代币后有锁定期,逐步释放至市场。
公开交易阶段：开盘价与早期市场表现
2016年10月28日，ZEC在首个加密货币交易所Kraken上线交易，这被视为其“正式发行”的标志，由于市场对隐私币的极高期待，ZEC的开盘价远超众筹价，达到约2000美元/枚（按当时汇率计算），这一价格主要受到以下因素推动：
- 稀缺性预期：ZEC总量恒定为2100万枚（与比特币相同），且早期挖矿难度较低，市场短期供应有限；
- 概念炒作：“零知识证明”作为前沿密码学技术，被寄予“颠覆比特币”的期望，引发投机热潮；
- 交易所流动性不足：早期仅有少数交易所支持ZEC交易，买盘集中导致价格瞬间拉高。
这一开盘价并未持续，随着更多交易所上线ZEC、早期投资者抛售及市场回归理性，ZEC价格在几周内迅速回落至300-500美元区间，并在后续几个月内进一步震荡下行至100美元左右，这种“高开低走”的走势，是许多早期加密货币的常见现象,也反映了市场对项目基本面与技术落地能力的审视。
发行价的历史意义与当前参考价值
回溯ZEC的发行价，无论是众筹阶段的30美元左右，还是开盘阶段的2000美元，均具有特定的时代背景，众筹价反映了项目方对早期价值的评估，而开盘价则体现了市场对创新概念的短期溢价，对于投资者而言，发行价并非判断项目长期价值的唯一标准，更需关注其技术迭代、社区生态、隐私合规性（如各国对隐私币的监管政策）等基本面因素。
截至2024年，ZEC的价格已较开盘价大幅回落，长期在50-150美元区间波动，但其作为隐私币“标杆”的地位仍被部分市场认可，而“ZEC发行价多少”这一问题，也成为加密货币历史中的一个经典案例,揭示了早期项目定价的复杂性与市场情绪的多变性。
零币（ZEC）的“发行价”需分阶段看待：众筹阶段私募价约30美元，公众众筹价25-30美元；公开交易开盘价因市场炒作一度飙升至2000美元，但随后迅速回落，这一价格轨迹不仅反映了加密货币早期市场的投机特性，也凸显了技术创新与理性估值之间的平衡，对于关注ZEC的投资者而言，理解其发行历史的同时，更需结合当前的技术发展、市场需求及监管环境,综合判断其长期价值。