2022年5月，加密货币市场遭遇了一场史无前例的"黑天鹅"事件，Luna币（及姐妹币TerraUSD，UST）在短短24小时内上演了惊天暴跌，单日跌幅超过99%，市值从最高时的400亿美元灰飞烟灭，无数投资者血本无归，这场崩盘不仅让Terra生态体系濒临崩溃，更引发了全球加密市场对"算法稳定币"模式安全性的深刻质疑。
暴导火索：UST脱钩与螺旋式崩盘
事件的直接导火索是TerraUSD（UST）的"脱钩危机"，作为算法稳定币，UST的价值本应与美元1:1锚定，但其依赖Luna币的铸币与销毁机制维持稳定，5月5日起，UST遭遇大规模抛售，价格一度跌破0.9美元，触发恐慌性抛售，为挽救UST，Terra基金会抛售数十亿美元比特币储备并买入UST，但未能阻止脱钩势头。
随着UST信用崩塌，市场转向抛售Luna币——因为UST脱钩后，Luna币需无限量增发以兑换UST，导致通胀失控，5月11日至12日，Luna币价格从30美元断崖式跌至0.0001美元以下，单日跌幅高达99.99%，相当于投资者手中的资产在24小时内蒸发殆尽。
多重因素叠加：算法稳定币的致命缺陷
UST/Luna的崩盘并非偶然，其背后是算法稳定币模式的先天脆弱性，与USDT、USDC等由现金储备支持的稳定币不同，UST依赖市场信心与算法调节，一旦遭遇大规模挤兑，便会陷入"UST脱销→Luna增发→Luna暴跌→加剧UST抛售"的死亡螺旋，Terra生态过度依赖高频协议与投机资金，缺乏基本面支撑，在市场情绪逆转时迅速崩塌。
余波未平：行业信任危机与监管警钟
Luna币崩盘后，加密市场遭遇连锁反应：比特币跌破3万美元，总市值单日蒸发超3000亿美元，更深远的影响在于，事件暴露了去中心化金融（DeFi）领域的监管空白与系统性风险，各国监管机构加速了对稳定币的审查。
这场灾难给投资者上了惨痛一课：高收益必然伴随高风险，而缺乏透明度和内在价值的"创新"，在市场极端情绪下可能沦为一场泡沫的破裂，Luna币的陨落,或许将成为加密货币发展史上一个永恒的警示符号。